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「高配当 ETF を ISA に入れろ」という助言は条件付きで正解だが、ISA edge は思うほど大きくない。UK 配当税 allowance £500、portfolio size と yield ごとの ISA 効果計算、low yield growth ETF のほうが ISA で生きる場合の数理を整理する。

なぜ UK retail は SPY を買えないか。PRIIPs (Packaged Retail Investment Products) Key Information Document 規制、US 籍 ETF の KID 不発行、UCITS ETF 限定という制約構造、UCITS の domicile (Ireland/Luxembourg) と源泉税、retail の解決策と限界を整理する。

UK で同じ ETF を複数回買い増した場合、いつ売ると課税対象か。Section 104 pool (平均取得単価)、Same-day rule、30-day rule (Bed & Breakfast 防止)、matching priority、Bed & ISA の 30-day rule 例外を整理し、毎年 £3K の CGT allowance を合法的に消費するルーティンを示す。

£20K/年の ISA 枠、SIPP 拠出、GIA は何を入れる場所か。各 wrapper の特徴 (税優遇・引き出し制約・年間枠)、高 yield 資産は ISA・growth は SIPP・CGT consume 用は GIA という rationale、Bed & ISA の execution と 30-day rule との衝突を整理する。

相関 0.3 の 4 戦略 portfolio はどれくらい分散効くか。Markowitz の variance reduction、Longin & Solnik 2001 が示す tail correlation (平常時 0.3 が crash 中 0.9 に跳ねる)、Copula モデル、DCC-GARCH の時変相関、risk parity の挙動差をまとめる。